【台証證券晨訊】雖短線跌幅已深 尚不利搶短 - Yahoo!奇摩股市:
【台証證券晨訊】雖短線跌幅已深 尚不利搶短 2008/06/30 08:47 中央社 日期：2008年 6月30日
※國際股市摘要
週五美股各主要指數全面下跌，其中道瓊工業指數下跌 0.93%，收在11346.51點；NASDAQ指數下跌0.25%，收在2315.63點；S&P500指數下跌0.37%，收在 1278.38點；費城半導體指數下跌0.25%，收在369.09點。ADRs方面，台積電、聯電上漲0.93%、0.34%，友達下跌0.06%。五 月份密西根大學消費者信心指數由先前調查之56.7降至56.4，低於預期；五月份個人支出由前期0.2%上升至0.8%，優於預期之0.7%。
美 股週五因國際油價再度刷新紀錄而受挫，原油價格盤中改寫新史拖累大盤走勢急轉直下，個人支出優於預期之利多仍不敵投資人對於通膨隱憂，各大類股多數下跌， 而金融類股在重量級金融機構如美林、花旗第二季財報未公佈前震盪加劇，市場對於獲利數字寄予悲觀之心態，展望後勢，油價與基本面脫鉤的演出為短線上市場關 注的焦點，而投資人及分析師對於財報公佈旺季亦未給予太多的祝福與期望，預期大盤短線難有表現空間。
上週五歐洲主要股市漲跌互見。英國金融 時報指數上漲0.21%，收在5529.90點；德國法蘭克福指數下跌0.58%，收在6421.91點；法國CAC指數下跌0.65%，收在 4397.32點。展望後續盤勢，歐元區六月份彭博零售銷售PMI指數由53.1降至44.0，意味歐元區零售銷售成長恐有衰退之虞，而歐元兌美元近年來 升值17%，已壓抑出口成長動能，然考量勞動成本升高及通膨問題，市場多數預期歐洲央行週二將升息1碼，利率動向決議前，市場觀望氣氛仍濃，預期大盤指數 難脫整理格局。
週五日股各主要指數全數重挫，日經225指數下跌2.01%，收在13544.36點；東証一部指數下跌1.79%，收在 1320.68點；東証二部指數下跌1.50%，收在2873.68點；JASDAQ指數下跌0.60%，收在61.74點。展望後續盤勢，週五公布之經 濟數據顯示日本經濟情況並未轉佳，其中仍以內需問題最為嚴重。CPI先前由於服務業競爭加劇使服務價格不升反跌，也相對抑制CPI的成長，但五月份CPI 顯示服務價格也開始反應成本反轉上升，使CPI升幅漸趨擴大。
但若以家計支出成長率作為內需情況的觀察指標來看，內需產業反應成本於價格的 措施不但未使企業得以舒緩成本壓力，反而使獲利更為下降。而五月份企業生產與車輛銷售部分雖有不錯的表現，但在未來成本上升與包括歐美與新興國家等市場經 濟趨緩的隱憂未除下，未來出口狀況仍然不明朗。在日本內外經濟狀況皆有疑慮的壓縮下，預期短線日股將難有表現的空間。
※市場重點訊息
‧營建業 籌資遇亂流
營 建上市櫃公司今年有多達20家辦理現金增資、現增私募及發行可轉債，以籌措營運資金或改善財務結構；在央行升息、房市景氣訊號衰退、營建類股重挫下，營建 業今年增資「搶錢大作戰」受到嚴格考驗。營建上市櫃公司今年辦理現金增資包括太子建設、皇翔、建國工程、遠雄、鄉林、力麒、工信、基泰營、名軒；辦理現增 私募有太設、皇普、春池、櫻花建、金尚昌、捷鴻、和旺、大漢等；辦理轉換公司債則有興富發、華固、鄉林等。(經D1)
‧DRAM廠利空警報響
DRAM 財報利空即將引爆，美國DRAM大廠美光（Micron）公布上季（今年3到5月）財報每股淨損0.3美元，高於分析師預期的0.28美元，國內大廠力晶 (5346) 、南科 (2408) 、茂德 (5387) 、華亞科 (3474) 第二季恐難脫虧損陰霾；由日本DRAM大廠爾必達（Elpida）與力晶合資成立的瑞晶由於成本遠較同業低，第二季極有可能逆勢出現獲利，將是國內 DRAM業者中唯一營運賺錢的廠商。(經D3)
‧農金觀光股羅傑斯說讚
投資大師吉姆羅傑斯看好農金類股及觀光類股，國內投信業者指出，國際農金類股在這波股市修正當中仍逆勢上漲，長線也看佳，國內農金概念股具投資價值。不過，觀光股股價已充分反映兩岸直航利多，須慎防其本益比過高的修正壓力。(經D2)
‧庫藏股救股市今擴大實施
行 政院提出八大挽救股市信心藥方，將兵分多路行動，證交所及櫃買中心今（30）天將召集上市櫃公司開會，鼓勵個別公司買回庫藏股。行政院副院長邱正雄也表 示，外資期盼法規鬆綁，境內外基金投資大陸有價證券比例，政院認為自0.4％調高至1％幅度太小，本週還要朝擴張方向放寬。(工A2)
‧IC設計廠旺季景氣會好過
電 子產業普遍對下半年產業景氣抱持審慎樂觀態度，不過時序進入傳統旺季，IC設計公司聯發科 (2454) 、聯詠 (3034) 、凌陽 (2401) 、原相 (3227) 等，均排定下月底到8月初召開法說會，屆時法說內容對旺季成長看法，將成為市場下半年評估投資價值重要參考指標。(工B3)
‧川震重建概念發酵燁輝Q2獲利季增兩倍
燁 輝 (2023) 拜川震後重建需求所賜，該公司的鍍鋅鋼及烤漆鋼進入全產全銷盛況，目前初估第二季稅前盈餘將較首季大幅增加約200％，明年在新產線陸續投入下，營運情況 將更好。燁輝表示，首季稅前盈餘4.3億元，其中，大陸常熟欣瑞廠獲利貢獻約1,500萬元人民幣，而四川強震後，大陸開始積極重建，對鍍面鋼板的需求大 幅提升。(工B1)
※前日盤勢概況
台股上週合計下跌353點，週成交量5023億元，週線呈現價跌量增
由於上 週四美股重挫及央行調高存準率，使得上週五台股開盤即大跌321點，但收盤跌幅縮小，以下跌263.04點作收，指數收在8548.76點，成交量 1232.47億元，較前一日增加271億元，呈現價跌量增格局。合計上週台股共下跌353.68點，週成交量5023億元，較前一週增加707億元，週 線亦呈現價跌量增走勢。
類股方面，上週五電子股除部份尾盤作價之個股(如國巨、瑞軒等)逆勢收紅外，其餘幾乎呈現全面性下跌，其中以IC設 計、DRAM、TFT面板、工業電腦、網通類股跌幅較深；上週五傳統產亦呈現明顯下跌，其中以塑化、鋼鐵、觀光、營建、資產及中國收成股跌勢較重；金融股 亦呈現下跌格局。三大法人方面，上週五合計賣超152.53億元，其中外資賣超104.38億元，投信賣超13.07億元，自營商賣超35.08億元。
※盤勢分析
外在環境和籌碼壓力下，短線震盪整理築底過程將再延長
近 期國際油價持續居高不下，加上OPEC官員預期油價於今年夏天可能觸及170美元的談話，通膨問題持續衝擊全球經濟，導致全球股市表現弱勢。目前國際股巿 仍處於系統性風險之中，美歐股市連番下挫，現階段全球市場仍籠罩在經濟成長減緩、通貨膨脹雙重陰霾下，新興市場亦引發外資大舉撤離，全球股市資金動向明顯 趨於保守。
美股方面，也由於油價續漲對耗油產業帶來壓力，加上近期企業獲利預警頻傳，高油價與經濟不景氣對廠商獲利能力的衝擊顯然超出原先預估，導致股市投資氣氛低迷，市場波動明顯提高。
台股方面，從前波高點9309回檔至上週五收盤7548，已大幅下滑1761點，雖然短線回檔幅度已大，除了傳言四大基金進場外，行政院會再通過五大兩岸金融鬆綁之利多，但目前融資籌碼壓力仍岌岌可危。
整體而言，由於國際經濟環境尚存在通膨風險，美股走勢偏弱，台股因外在環境和籌碼壓力下，市場投資信心不足，研判短線震盪整理築底過程將再延長，在未出現明顯轉強訊號之前，短線先以保守看待。
※操作策略：
雖短線跌幅已深，但外在系統性風險仍在，目前尚不利搶短
雖然台股短線跌幅已深，已具備反彈條件，但整體投資信心嚴重低落，外在系統性風險和籌碼壓力仍在，目前尚不利搶短，宜等待較明確止穩反彈訊號出現再介入，現階段操作建議相對保守因應，至於融資使用率較高和法人籌碼鬆動個股仍有探底危機，宜暫時迴避。
※產業分析
‧半導體產業：
SEMI 於日前公佈08年5月份北美半導體設備訂單出貨比(B/Bratio)為0.79，較4月份0.82下滑，呈現連續3個月下滑，為今年以來最低。其中訂單 金額為10.30億美元，MOM減少5.5％，YOY減少37.2％。出貨金額為13.12億美元，MOM減少1.8％，YOY減少21.4％，訂單與出 貨金額較上月均呈現下滑之情形。
研究部認為，晶圓代工廠商今年資本支出均呈現下修，顯示晶圓代工廠商設備採購相對保守，審慎規劃產能擴充之幅度，成長動能有限，故研究部維持晶圓代工產業中性之投資評等。
投 資建議部份，研究部認為08年晶圓代工廠商在成熟製程產品競爭激烈，而成長動能主要為通訊及消費性之高階電子產品需求增加，由於台積電為產業龍頭廠商，且 先進65及45奈米製程領先同業。故研究部僅維持推薦台積電 (2330) 買進之投資建議，以08年每股淨值及歷史P/B下緣3X計算，目標價設定為72元。
‧NB產業：
五月份前五大NB代工廠出貨 量為780萬台，MOM-6.6%，YOY+37.6%，符合先前預估。六月份在旺季舖貨效應下，預估前五大廠出貨量應可向上攀升，MOM約達12%。研 究部預估第二季因Montevina遞延下，第二季前五大NB廠商下修出貨量至QOQ+8%。短線雖面臨新機遞延致使出貨量低於預期，惟出貨集中於第三季 致使NB出貨季增率攀升至20%以上，其中以仁寶出貨量QOQ30%居同業之冠。
基於新平台及低價電腦優勢，NB廠商第三季營收呈現大幅攀升，研究部給予NB產業正向投資評等，重申NB廠商包括：宏碁、華碩、仁寶、廣達買進投資建議，目標價設定為77元、117元(08年13XP/E)、40元(08年10XP/E)、60元(08年11XP/E)。
※個股分析
‧喬福 (1540) ：
台証預估喬福08年營收22.5億元(YOY24.6%)，全年毛利率降至24.8%，在獲利部分全年稅前淨利為3.7億元(YOY-1.7%)，稅後EPS3.77元，在毛利率下滑及1Q匯損之衝擊下，08年獲利預估相較去年僅持平，公司預計發放每股現金股利3元。
然 由於工具機訂單屬於落後指標，09年在接單狀況尚不明朗下，投資風險仍偏高，工具機主要應用於汽車、航太、電子、塑化等零件或模具之製造，上述產業循環的 需求變化將直接影響工具機業之成長動能，由於產業前景尚不明朗，故台証暫給予喬福觀望之投資建議，後續訂單能見度以及台幣匯率的變化將是未來觀察重點。
‧遠百 (2903) ：
台 証預估遠百08年營收219億元(YOY+6.7%)，稅後淨利14.5億元，扣除07年3.4億元之一次性處分利益，常續性獲利成長約14.2%，稅後 EPS1.3元，依SumofParts計算，給予遠百台灣地區之遠東百貨及Sogo12XP/E，大陸地區之太百及遠百20XP/E，愛買則因仍處虧損 僅給予0.8XP/B。
除外，所持轉投資之上市櫃公司依市值計算，其餘權益法及成本法則以1XP/B計算，得出遠百每股價值為37.8元， 考量遠百大陸地區百貨成長力道趨緩及台灣地區拓展計畫之效益須待09年後始可逐步顯現，加以目前之股價表現已達公司合理價值下，台証維持遠百觀望之投資建 議，未來將視兩岸百貨之獲利表現再予以調整。
※今日焦點個股
‧1210大成
分析:
國內市場在飼 料成本順利轉嫁及終端雞肉價格同步漲價下，有效提升公司整體之獲利表現；大陸市場在積極擴充產能及提升市場佔有率，且受惠外食人口及雞肉消費量逐年增加 下，有利公司長期之獲利成長。台証預估大成08年營收221.3億元(YOY+24.3%)，稅後淨利14.1億元(YOY+18.4%)，稅後 EPS3.3元。
‧8926台汽電
分析:
台汽電08年受惠於轉投資星能與森霸電廠改變售價計價方式，獲利將不 再受高漲的天然氣價格影響，未來每年可望貢獻台汽電稅前EPS1.15元，而星元電廠工程收入也將進一步提升公司08年獲利能力，明年完工之，由於台汽電 持有37%股權，每年將可貢獻台汽電EPS0.3元，未來台汽電每年EPS至少可維持在1.45元之水準展。台証以sumofpart計算台汽電之NAV 為28.5元。
‧9930中聯資
分析:
中聯資營運項目為兩大部門，高爐石事業部約佔77%，再生資源事業部約 佔23%。高爐石事業部主要為高爐石粉及高爐水泥，高爐石為煉鐵副產品，中聯資向中鋼購買，磨成粉為高爐石粉，加入水泥再製則為高爐水泥，為營建之相關工 程材料應用。中聯資今年營運持續成長，累計1-5月，稅後EPS已達2.58元。
※停止追蹤個股
‧3508位速
分析:
基於資金運用效益考量。
‧2474可成
分析:
基於多空配置。
‧3034聯詠
分析:
基於多空配置。
※焦點個股追蹤
‧1225福懋油
分析:
由於國價大宗穀物價格持續上揚趨勢，包括油脂產品、飼料產品、麵粉產品、麥片產品可望陸續調漲價格，今年獲利維持成長態勢。台証預估福懋油08年營收93.6億元(YOY+17.9%)，稅後淨利3.8億元(YOY+106.4%)，稅後EPS2.3元。
‧2059川湖
分析:
川 湖在機架式與刀鋒式持續取代傳統直立式伺服器之趨勢下，近年來營收動能強勁，在半年以上的認證通過後，獲得伺服器大廠的TotalSolution訂單， 未來在新廠開出貢獻，加以專利保護及先佔者優勢，營收獲利將呈現爆發性成長。台証預估川湖2008年營收為30.0億元，YOY+50.1%，產品組合改 變下，毛利率攀升至50.1%，稅後淨利為9.4億元，YOY+49.2%，稅後EPS為12.7元。
‧2103台橡
分析:
台橡目前合成膠轉嫁下游輪胎廠過程仍順利，Q2包括SBR及BR報價漲幅皆大於Q1，預計Q3仍將反映成本調漲售價，未來在價格陸續調漲後，毛利率持續回升，預估08年稅後EPS達5.2元，今年預計配發現金股利4.4元，獲利及配息均創歷史新高。
‧2328廣宇
分析:
基於多空配置，以降低持股風險。
‧2354鴻準
分析:
基於多空配置，以降低持股風險。
‧2362藍天
分析:
基於多空配置，以降低持股風險。
‧3035智原
分析:
基於多空配置，以降低持股風險。
小P：今年夏天170美元是麼？
